英伟达暴跌：AI泡沫破灭还是投资良机？作为华尔街眼中“地球上最重要的股票”，英伟达的市值在本周累计蒸发了约4060亿美元，这一消息给美国股市带来了不小的压力。种种迹象表明，人们对美国经济健康状况及对人工智能交易可能已过度的担忧正在迅速蔓延
英伟达暴跌：AI泡沫破灭还是投资良机？
作为华尔街眼中“地球上最重要的股票”，英伟达的市值在本周累计蒸发了约4060亿美元，这一消息给美国股市带来了不小的压力。种种迹象表明，人们对美国经济健康状况及对人工智能交易可能已过度的担忧正在迅速蔓延。在过去两周里，这家全球领先的人工智能芯片制造商的市值已经缩水了约五分之一。对于一家在过去两年几乎以一己之力引领美股涨势的科技巨头来说，最新的暴跌还凸显出了投资者面临的一个更紧迫的问题——如今，英伟达的波动性正令其他“七巨头”同行相形见绌，甚至对比之下，比特币看起来都像是一个平静的港湾。
行情数据显示，在过去的30个交易日里，英伟达的股价在90.69美元到131.26美元之间大幅波动。本周二，其市值单日跌幅就达到了2790亿美元，创下了美股单一个股前所未见的水平。这种程度的跌宕行情使其过去30天的实际波动率指标已上升到了80左右，大约是微软的四倍，比特币的两倍，比特朗普旗下媒体公司和一系列模因股还要高。根据业内汇编的数据显示，这一跌势已将该股推向了两年来最糟糕的两周表现。
股价下跌之前，英伟达在上月刚刚发布了不温不火的业绩预测，其Blackwell芯片也遭遇了延期发货的问题，打击了投资者的兴奋情绪。随后又有消息称，美国司法部在不断升级的反垄断调查中对该公司发出了传票。博通本周四令人失望的销售预测，也让整个芯片行业的前景更加黯淡。Wayve Capital Management LLC首席策略师Rhys Williams表示：“你现在所处的市场环境非常艰难。至于(英伟达)的底部在哪里，谁也说不准。”
当然，即使最近出现下滑，英伟达今年迄今仍给投资者带来了丰厚的回报。该股今年的涨幅仍超过100%，市值增加了约1.3万亿美元。华尔街普遍预计，随着各家公司纷纷建设与人工智能相关的基础设施，英伟达将继续保持良好的发展势头，预计这一过程至少还将持续几个季度。机构汇编的数据也显示，英伟达最大的几个客户——尤其是微软、Meta、和亚马逊公司，共占英伟达营收的40%以上。而这些科技巨头在最近几个季度都肯定了他们的支出计划。
英伟达上周的业绩其实也证实了这一乐观看法。这家“人工智能风向标”在第二财季录得了300.40亿美元的收入，同比增长122%；调整后每股收益0.67美元，均超市场预期，只是未能达到最看涨的预期而已。Wayve Capital的Williams指出：“对于长期投资者来说，现在可能是入手的好时机。如果我现在有新资金，我会热衷于购买一些与人工智能相关的股票。”
那么，英伟达的未来走势到底怎样呢？目前，一些业内人士也有着各自的看法。Melius Research分析师Ben Reitzes表示，虽然反垄断压力是当前英伟达投资者必须关注的因素，但其他因素对该公司未来几个月股价走势的影响可能更大。Reitzes 目前正主要关注于两点：一是英伟达的利润率表现，二是该公司到2026财年是否能一直保持增长的潜力。其认为这两点可能成为决定英伟达股价未来六个月走势的关键。
在Reitzes看来，投资者在财报发布前一直担心新Blackwell芯片系列延迟发布可能对收入产生的影响，以至于他们“似乎忘记考虑解决这个问题对利润率的影响”。他写道：“现在对该股来说，关键是毛利率如何以及何时触底反弹。”Reitzes 预计，随着库存储备趋于平稳，Blackwell的收益/产量将开始上升，2026财年第一季度毛利率将触底，达到约72.6%。但在此之前，投资者需要对利润率路径有信心。他写道：“一旦投资者感觉到Blackwell 将会再次推高整体利润率，该股很可能在2025 日历年的上半年随之上涨。”
此外，近期影响英伟达股价的另一个问题是，人们围绕AI及其投资回报率的争论再起。Reitzes指出，这与去年这个时期发生的情况颇为类似——投资者开始质疑2025年是否会成为AI投资触顶的一年，因为他们没有看到AI应用得到足够广泛的普及。不过，Reitzes认为，投资者将在不久的将来获得更多信息来验证这一切。比如，他看好各种视频生成应用，这些应用程序可能成为“推动投资的关键因素，并提供更多切实的案例，贯穿整个2026年，令针对消费者互联网应用程序的进一步投资合理化”。
OpenAI 的下一代 GPT 也可能会在企业中掀起热潮。英伟达在Blackwell之后的下一代芯片也可能会在不久后的将来引起人们的兴趣。Reitzes指出，“当我们在明年3月份的GTC大会上听到更多有关Rubin的消息时，这场争论预计将会真正有所缓和。”
英伟达的暴跌引发了市场对于人工智能泡沫破灭的担忧，但也为一些投资者带来了投资良机。对于那些长期看好人工智能发展的人来说，此次股价下跌可能是吸纳优质股票的机会。然而，投资者需要理性地评估风险，并密切关注英伟达的利润率表现、Blackwell芯片的进展以及人工智能应用的实际落地情况。最终，英伟达能否走出困境，还将取决于其自身的技术优势、市场竞争力以及未来发展战略的实施情况。
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