数据分析平台 Glassnode 几天前发布了链上新闻周刊「The Capital Waterfall」，指出当前市场可能已摆脱了熊市复苏阶段，正进入上升趋势，比特币及以太币在该趋势中的价格回调幅度明显小于先前，显示著外部投资者的资金正在涌入。比特币、以太币今年价格表现明显优于黄金该报告首先指出，作为当前市场两大主流币种，比特币 (BTC) 及以太币 (ETH) 在当前宏观经济不确定性的持续增长下，与被公认为价值储存手段的黄金相比，走出了较为强劲的价格表现
数据分析平台 Glassnode 几天前发布了链上新闻周刊「The Capital Waterfall」，指出当前市场可能已摆脱了熊市复苏阶段，正进入上升趋势，比特币及以太币在该趋势中的价格回调幅度明显小于先前，显示著外部投资者的资金正在涌入。
比特币、以太币今年价格表现明显优于黄金
该报告首先指出，作为当前市场两大主流币种，比特币 (BTC) 及以太币 (ETH) 在当前宏观经济不确定性的持续增长下，与被公认为价值储存手段的黄金相比，走出了较为强劲的价格表现。
显而易见地，BTC 价格相对黄金上涨了 93%，而 ETH 则上涨了 39%。同时，两者的价格都有着密切关联，不过 BTC 上涨的力道更加强势。
数位资产波动较传统资产大
另外，众所皆知地，BTC 与 ETH 价格的波动性也明显大于黄金。
黄金 (黑色)、BTC (橘色)、ETH (蓝色)
比特币较以太币更抗跌
再来，Glassnode 也透过观察 BTC 及 ETH 价格在今年上涨趋势中的最深回调幅度，比较了两者表现的相对强势程度。
该报告将以太币 2 次低点设定在去年 11 月的 FTX 垮台事件后，该价格分别就上次相对高点下跌了 44%，而当前价位则相对下跌了 26%。
数据显示，这比先前 2017 年及 2020 年的上涨趋势中、高达 60% 以上的回撤幅度还要来得小许多。
而比特币也表现亮眼，2023 年的最深回调仅有 20.1%，与 2017 年及 2020 年两次上涨趋势的 36% 及 62.6% 相比，都显得更加抗跌。
ETH-BTC 汇率将走高？
接著，该报告利用了 ETH 兑 BTC 的汇率的回撤幅度，来观察当前的市场资金流动状况。
可以看见，以往的市场在熊市复苏期间，以太币相对于比特币的价值都会产生下跌，也就是市场资金回流比特币。
上图显示，先前两次的下跌幅度都曾超过 50％，并持续超过 300 多天；而目前的下跌幅度为 38％，并已持续了超过 470 天。
ETH/BTC 比率相对疲软时期 (蓝色区域)
此外，该报告在上图标出了 ETH 兑 BTC 汇率相对疲软的时期，指出当前约 0.052 的比率水准，已与去年 7 月相同。
以太币持有者大多盈利中
深入研究以太币价格，报告释出时约为 1,800 美元，而市场平均持有成本约在 1,475 美元。即便远低于牛市的获利水准，但这已代表当前以太币持有者大部分都处于盈利状态。
另外，该报告也透过 MVRV 比率，来检视投资者们的盈利状况。
ETH MVRV 比率(蓝色)、MVRV 180 日 MA (橘色)
该报告解释，当 MVRV 比率 (蓝色) 高于其长期平均值 (橘色) 时，表示投资者的盈利正在增加，也通常是市场上涨的讯号。
然而上图明显表明，即便以太币今年的表现良好，但根据该指标，市场仍未出现明显看涨讯号，似乎还在消化 2022 年的熊市情绪，而整体市场仍存在不确定性的谨慎气氛。
投资者信心变化
再来，该报告也使用其「投资者对趋势信心」的指标，以评估以太坊投资者情绪的变化趋势。
消费者的成本 (橘线)、持有者的成本 (蓝线)
简而言之，当消费者的成本 (Spending cost basis) 明显低于持有者的成本 (Hodling cost basis) 时，表示市场情绪较为负面，反之则为正面；而当两成本基础相差不大时，市场情绪则处于过渡状态。
依据该指标，该报告认为目前市场正处于过渡区域中，有呈现出正面情绪，但幅度相对较小。
市场爆发在即？
Altseason 即将启动？
最后，竞争币的疯狂飙涨 (Altseason) 一直都是牛市来临的讯号之一，该报告对此定义了两个前置条件：
- 整体市场氛围出现风险资本流入 BTC、ETH 及稳定币的情况
- 竞争币整体市值需要表现正向成长动能
而对于如何判断竞争币市值是否出现正向动能，该报告利用竞争币整体市值突破 30 日 SMA 作为正向讯号的依据，指出当前的竞争币市场将可能进入一个增长期。
橘色区域为讯号产生区
竞争币市值成长
近期，竞争币市场总市值出现了明显的增长，出于比特币市场份额的增加，这将可能造成各竞争币的价格上升。
同时，竞争币市值变化百分比在近 2 年内仅有 6 次内出现明显大幅度的变动 (粉色虚线)，而最近该讯号再次出现，上一次出现是在去年 10 月。
另外，比特币的市值在 2023 年增长了 110%，反观竞争币市值则相对少了许多，仅有 37%。
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