GBTC对比特币牛市有多大帮助？2023-09-19 14:10:09如果已经拥有灰度比特币信托 GBTC，你还需要现货比特币 ETF 吗？答案当然是肯定的，实际的 ETF 是一种比 GBTC 更具流动性的产品。而GBTC正在尝试将这个产品转换为真正的ETF目前形式的 GBTC 与潜在的 ETF 有一些共同点
GBTC对比特币牛市有多大帮助？
2023-09-19 14:10:09
如果已经拥有灰度比特币信托 GBTC，你还需要现货比特币 ETF 吗？
答案当然是肯定的，实际的 ETF 是一种比 GBTC 更具流动性的产品。而GBTC正在尝试将这个产品转换为真正的ETF
目前形式的 GBTC 与潜在的 ETF 有一些共同点。
当有资金流入时，信托会转而用现金购买比特币，这给市场带来了一些购买压力。
这意味着我们可以用 GBTC 来尝试回答一个问题：现货比特币 ETF 对 BTC 有何影响？
灰度比特币信托是持有比特币的最大机构实体之一。他们控制着 625k BTC，相当于代币供应量的 3%。
其中大部分增长发生在 2020/2021 年的几个月内。
然而，尽管如此，GBTC 的购买似乎并不足以在很短的时间内推动市场走势。
这可以转化为现货比特币 ETF 潜在影响的一些教训：
- 每天的资金流入量必须非常大才能影响比特币的价格。
- ETF 可能有助于吸收流动性，但不会单独推高比特币的价格。
要想出某种方法来模拟从市场吸走多少流动性，才能使 ETF 的影响变得明显。
为什么选择GBTC？
关注 GBTC，以获得一些数据，了解现货比特币 ETF 对市场的影响。
这里有一个疑问，已经有现货比特币 ETF 可供投资者选择。那么为什么不使用这些来衡量贝莱德现货 BTC ETF 的潜在影响呢？
问题在于，这些现有的 ETF 并非基于美国，这意味着他们无法获得相同的资金池，只有少量资本流入。
流入量越小，一次性购买的代币就越少。这导致这些工具不会对比特币的价格产生任何直接影响。
- 21Shares 比特币 ETP（欧洲）持有 73k BTC。
- Purpose 比特币 ETF（加拿大）持有 39k BTC。
- GBTC持有625k BTC！
GBTC 与美国以外第二大现货 ETF 工具之间存在一个数量级。
因此，如果有一些值得注意的影响，更有可能在 GBTC 的购买中看到。
GBTC 每天都会发布他们的比特币持有量，这意味着我们知道他们前一天购买了多少。
问题是：从 GBTC 购买的现货 BTC 是否足够大，足以以一天的规模左右市场？
为了回答这个问题，我们将重点关注特定的一段时间，即上一次牛市期间比特币大部分增长发生的几个月。
牛市期间每日资金流入
忽略新冠带来的 V 型复苏。比特币在第三次减半周期中的大部分增长大约发生在 2020 年 6 月至 2021 年 2 月之间。
在此期间，比特币从 1 万美元上涨到 4 万美元，回报率为 300%。
灰度比特币信托基金在此期间也收购了大量比特币。
GBTC 的持有量几乎翻了一番，从 365,000 BTC 增加到 655,000 BTC。
这相当于在短短几个月内锁定了 1.3% 的 BTC 供应量。
从这个角度来看，平均 1.3% 的比特币 1 天活跃供应量（即过去一天在链上移动的代币）在一天内被锁定。
现在最大的问题是此类购买是否直接影响比特币的价格。
正如上周的 GLD ETF 对黄金的影响一样，确定因果关系是一件棘手的事情。但至少可以尝试建立相关性。
对比特币每日价格走势有何影响？
我们知道GBTC每天的币流量，可以看看与比特币的每日收益有什么关系。
如果 GBTC 的每日购买量确实足够强劲，足以推动市场，那么购买量越高，比特币当天上涨的可能性就越大。
因此，粗略地绘制 GBTC 购买量与 BTC 回报率的关系应该会给出一个向上且向右的形状。
这两者之间基本上没有相关性。
即使在 GBTC 购买 5000+ BTC 的日子里，市场仍然可以上涨 8% 或下跌 12%。
看待这一事实的一种方式是，比特币是一个流动性相当强的市场。
因此，当有人进行大笔购买时，需要采取一些行动来扰乱价格。
请记住，GBTC 希望尽可能顺利地进行购买。
在购买比特币时让比特币变得更贵并不符合他们的利益。
因此，如果推出现货比特币 ETF，预计会出现额外的波动，但每日价格大幅波动是没有意义的。
结果很可能类似于慢慢煮青蛙。真正重要的是我们可以预期比特币 ETF 会有多少定期净流入，因为这将提供一些持续的购买压力，吸收部分流动性代币。
这意味着我们需要的模型是我们期望现货比特币 ETF 能够吸收多少流动性，以及它与比特币流动性供应的关系。
这可能是量化现货 BTC ETF 影响的关键。
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